Разработка технико- экономического обоснования
Разработка информационного проспекта
Разработка инвестиционного меморандума
Разработка бизнес-плана
Разработка инвестиционного предложения
Экспресс оценка
Проспект эмиссии ценных бумаг
Теперь взглянем на Инвестиционный меморандум с другой стороны - глазами инвестора.
Вложение средств в предприятие очень часто связано с вхождением инвестора в уставный капитал компании, значит, важный момент - определение в ИМ предварительной структуры сделки: какое именно юридическое лицо будет выпускать акции, нужно ли создавать дополнительные юридические лица, в какой юрисдикции они должны находиться и т.д. Проект следует структурировать таким образом, чтобы инвесторы были на 100% уверены в том, что приобретаемые ими акции гарантируют соответствующую долю в активах и денежных потоках компании-эмитента (иначе сделка не состоится и фирма просто не получит средств).
Еще одно существенное условие - проведение подробной оценки бизнеса предприятия с учетом привлекаемых инвестиций. Эти данные затем становятся основой определения стоимости продаваемого пакета акций. Оценка бизнеса может быть как частью ИМ, так и отдельным документом.
Должны быть четко прописаны мероприятия, обеспечивающие наиболее оптимальное взаимодействие между внешними инвесторами, владельцами и менеджерами компании в послеинвестиционный период. Это очень важный этап, который часто недооценивают, что приводит к конфликтам и значительным финансовым потерям. Хотя и внешние инвесторы, и владельцы компании имеют одну общую цель - максимизировать стоимость предприятия, необходимо помнить о том, что многие инвесторы "входят" в компанию не навсегда, а лишь на ограниченный период (обычно на 5-7 лет). При "выходе" из фирмы они продают с прибылью свою долю другому инвестору, как правило, стратегическому. Итак, система долгосрочных стратегических планов предприятия и система стратегического управления должны быть ориентированы на максимизацию стоимости компании и на осуществление успешного "выхода" из нее финансового инвестора.
При выборе объектов для вложения средств инвесторы, особенно западные, чрезвычайно щепетильно относятся к вопросам полного раскрытия финансовой информации, а также соответствующих операционных, производственных, юридических, маркетинговых проблем и вопросов, связанных с охраной окружающей среды. Полная открытость информации - основное условие реальной оценки действительного финансового состояния предприятия. Сведения должны быть точными, последовательно распределенными по отчетным периодам, в них нельзя допустить пропуски. Кроме того, информация должна быть изложена в соответствии с международными бухгалтерскими стандартами GAAP.
Независимо от совершенства бизнес-плана, тщательности и проработанности инвестиционного меморандума и количества привлеченных консультантов западные инвесторы будут воздерживаться от участия в акционерном капитале или в прямых инвестициях, если состояние дел на предприятии недостаточно устойчиво, если отсутствует прогрессивно мыслящее руководство, если качество продукции не выдерживает конкуренции на мировом рынке. В ближайшем будущем успешное сотрудничество наиболее вероятно в области стратегического партнерства компаний.
Процесс подготовки меморандума
Финансовая часть меморандума
Меморандум глазами инвестора
Структура инвестиционного меморандума
Вложение средств в предприятие очень часто связано с вхождением инвестора в уставный капитал компании, значит, важный момент - определение в ИМ предварительной структуры сделки: какое именно юридическое лицо будет выпускать акции, нужно ли создавать дополнительные юридические лица, в какой юрисдикции они должны находиться и т.д. Проект следует структурировать таким образом, чтобы инвесторы были на 100% уверены в том, что приобретаемые ими акции гарантируют соответствующую долю в активах и денежных потоках компании-эмитента (иначе сделка не состоится и фирма просто не получит средств).
Еще одно существенное условие - проведение подробной оценки бизнеса предприятия с учетом привлекаемых инвестиций. Эти данные затем становятся основой определения стоимости продаваемого пакета акций. Оценка бизнеса может быть как частью ИМ, так и отдельным документом.
Должны быть четко прописаны мероприятия, обеспечивающие наиболее оптимальное взаимодействие между внешними инвесторами, владельцами и менеджерами компании в послеинвестиционный период. Это очень важный этап, который часто недооценивают, что приводит к конфликтам и значительным финансовым потерям. Хотя и внешние инвесторы, и владельцы компании имеют одну общую цель - максимизировать стоимость предприятия, необходимо помнить о том, что многие инвесторы "входят" в компанию не навсегда, а лишь на ограниченный период (обычно на 5-7 лет). При "выходе" из фирмы они продают с прибылью свою долю другому инвестору, как правило, стратегическому. Итак, система долгосрочных стратегических планов предприятия и система стратегического управления должны быть ориентированы на максимизацию стоимости компании и на осуществление успешного "выхода" из нее финансового инвестора.
При выборе объектов для вложения средств инвесторы, особенно западные, чрезвычайно щепетильно относятся к вопросам полного раскрытия финансовой информации, а также соответствующих операционных, производственных, юридических, маркетинговых проблем и вопросов, связанных с охраной окружающей среды. Полная открытость информации - основное условие реальной оценки действительного финансового состояния предприятия. Сведения должны быть точными, последовательно распределенными по отчетным периодам, в них нельзя допустить пропуски. Кроме того, информация должна быть изложена в соответствии с международными бухгалтерскими стандартами GAAP.
Независимо от совершенства бизнес-плана, тщательности и проработанности инвестиционного меморандума и количества привлеченных консультантов западные инвесторы будут воздерживаться от участия в акционерном капитале или в прямых инвестициях, если состояние дел на предприятии недостаточно устойчиво, если отсутствует прогрессивно мыслящее руководство, если качество продукции не выдерживает конкуренции на мировом рынке. В ближайшем будущем успешное сотрудничество наиболее вероятно в области стратегического партнерства компаний.
